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水泥内参:水泥行业在2023年上半年挑战仍艰巨! 

 

发布时间:2022-12-12    字号:【

    水泥价格季节性修复或告一段落,4Q22以来南方市场表现优于北方 

  截至122日,全国水泥平均周度发货率回落到50.5%,连续两周呈现加速下降,预示旺季已近尾声。全国水泥均价近两周亦由涨转跌,价格的季节性修复或告一段落。4Q22以来需求仍然呈现旺季不旺特征,价格的修复幅度较往年更显温和。 

  今年4Q以来和3Q全国水泥价格淡旺季最大价差35/吨,扣除2021年因能耗双控带来的扰动,2017-2020年同期全国水泥淡旺季价差平均54/吨。南方市场(华东/中南/西南)修复力度相对更强,淡旺季最大价差69/吨;北方市场(华北/东北/西北)4Q22以来最高价格较3Q22低点仅上涨12/吨。 

  2023年需求有望逐步企稳,但上半年挑战仍艰巨 

  该行预计2023年基建投资有望维持稳健的增长、房建投资降幅有望收窄,水泥需求逐步企稳,全年需求量有望在2022年的低基数上实现温和复苏。但该行预计这一过程和路径可能仍然较为曲折,上半年需求的挑战仍然较为艰巨,尤其在房建投资方面。根据克而瑞统计,11Top100房地产企业操盘项目的销售金额同比下降25.5%,新房销售的下行仍在延续。由于房建投资通常较新房销售有滞后性,且此轮房地产市场的下行伴随着更多房地产企业的资金困境,房建投资的企稳可能仍然需要更多的时间。 

  行业共识稳固,供给端具备灵活的供需调节空间 

  该行认为水泥行业的竞合环境依然健康。行业对于避免恶性竞争、通过错峰生产创造社会效益的方式削减供给、维护行业生态的共识较为稳固。在2023年需求有望更为平稳的情况下,行业竞合有望发挥更好的效果。伴随需求的逐步企稳,该行预计供需关系的新平衡有望在下半年逐步实现,届时水泥价格和利润率修复力度或较为显著。考虑到目前季节性已经逐步转淡,而企业库存仍在高位,供给侧的调节更加显得刻不容缓,以更好地应对2023年上半年可能仍艰巨的需求挑战。 

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